全国证券期货监管工作会议日前在京召开，会议对 2007年资本市场改革发展和证券期货监管工作做了总结，分析了当前资本市场发展形势，就贯彻落实党的十七大和中央经济工作会议精神，继续做好今后一个时期资本市场改革发展工作作了全面部署。中国证监会党委书记、主席尚福林指出，当前我国资本市场正处在一个新的发展起点，要以科学发展观统领资本市场改革发展全局，全面贯彻落实党的十七大精神和中央经济工作会议的战略部署，继续加大改革创新力度，着力加强市场监管和风险防范，为今后五年资本市场健康发展开好头、起好步，促进资本市场更好地服务于我国经济社会发展的全局。
尚福林表示，在党中央、国务院正确领导下，2007年证券期货监管系统在继续抓好股权分置改革等基础性制度建设的同时，综合采取多项措施，推动资本市场加快发展，切实维护好市场秩序，资本市场建设迈上了新台阶。一是大力支持大型优质企业发行上市，积极推进多层次市场体系建设。二是固本强基，促进上市公司质量稳步提高。三是强化常规监管，促进证券和基金行业的发展壮大。四是优化期货市场结构，巩固市场进一步发展的基础。五是加强市场法制建设，严厉打击违法违规行为。六是强化风险揭示，扎实推进投资者教育工作。七是有序推动国内证券期货经营机构拓展境外市场，稳步推进资本市场对外开放。八是加强党建工作和干部队伍建设，监管队伍综合素质明显提高。
尚福林指出，经过十多年尤其是过去五年的建设，我国资本市场实现了重要发展突破，在经济社会发展中发挥着日益突出的作用：市场规模明显扩大，资本市场与国民经济的关联度不断增强；上市公司结构显著改善，市场运行基础进一步夯实；证券期货经营机构实力明显增强，持续发展能力得到提升；投资者数量快速增加，资本市场逐渐成为全社会重要的财富管理平台；市场功能有效发挥，市场效率明显增强；期货市场平稳发展，经济功能稳步提升；监管工作进一步强化，市场运行的规范性和质量显著提高。截至2007年底，我国上市公司总数达到1550家，沪深两市股票市场总市值已达32.71万亿元，已进入二级市场流通的市值9.31万亿元，投资者开设的有效证券账户总数达到9200万户。2007年全年境内证券市场筹资达7728亿元。期货市场全年成交量7.28亿手，成交金额41万亿元，创历史新高。
尚福林强调，今后五年是全面建设小康社会的关键时期，资本市场在经济社会发展中的重要性和战略地位更加突出。我国资本市场的改革发展既面临良好机遇，又面临进一步的挑战。必须看到，当前我国资本市场建设与国民经济发展的现实需要相比还有不小差距，市场发展还面临着不少困难和问题。要按照十七大对资本市场发展提出的新的战略要求和中央经济工作会议工作部署，准确把握我国资本市场面临的内外部环境变化，始终保持清醒头脑，高度重视风险防范，坚持"夯实基础，深化改革，推进开放，拓展功能，加强监管，促进发展"的工作方针，立足于我国资本市场发展的阶段性特点，坚持强化市场的基础性制度建设；立足于完善社会主义市场经济体制和机制，坚持不懈地推进市场化改革；立足于服务经济社会发展全局，坚持不断拓展资本市场的广度和深度；立足于市场快速发展的新形势，坚持不断创新监管理念，提高监管水平，促进资本市场健康发展。
尚福林指出，今后一个时期，要坚持以邓小平理论和"三个代表"重要思想为指导，深入贯彻落实科学发展观，进一步拓展资本市场的广度和深度，防范风险，强化监管，保护投资者的合法权益，不断提升市场运行效率和行业竞争力，促进资本市场更好地服务于经济社会发展全局，为全面建设小康社会做出更大贡献。重点做好以下几方面的工作：
第一，抓好增量，优化存量，稳步提高上市公司质量。继续推动境内优质大型企业和高成长性中小企业发行上市。研究推动红筹股公司及其他境外公司在A股市场上市。全方位推进市场化的并购重组。推动已上市公司扩大实际进入流通的股份比重。建立健全提高上市公司质量的机制性保障。
第二，加快推出创业板，积极发展公司债券市场，力争多层次市场体系建设取得突破。完善制度体系与配套规则，争取在今年上半年推出创业板。进一步提高公司债券审核效率，逐步丰富公司债券品种，加强债权人保护，促进交易所和银行间债券市场统一互联。总结中关村代办股份转让系统试点经验，逐步推动具备条件的高新技术园区有序进入该系统。研究探索非上市公众公司股票转让和场外交易市场的发展路径。
第三，强化制度保障，支持创新发展，不断提升行业的整体实力和竞争力。督促证券公司健全内部约束机制，完善分类监管。推动证券公司直接投资、QDII、资产证券化等业务规范发展。允许具备条件的公司探索集团化、专业化经营管理。支持优质证券公司公开发行上市。不断完善基金监管制度体系，拓展增加市场长期投资资金的渠道。加强与改善对证券咨询业务的有效监管。完善对会计师事务所等证券服务中介机构的监管体制和制度。
第四，推动股指期货顺利上市和平稳运行，稳步壮大商品期货市场，促进商品期货与金融期货协同发展。继续深入扎实开展推出股指期货的各项准备工作，积极培育机构投资者，完善市场机构参与股指期货的制度安排，健全业务监管和跨市场监管协作机制，加强风险防范。做深、做精现有商品期货品种，研究开发适应国民经济发展需要的期货新品种。
第五，强化日常监管，进一步完善辖区监管责任制，建立健全适应市场快速发展需要的科学监管机制。既要坚持不懈地狠抓上市公司、证券公司、基金公司、期货公司和中介服务机构监管的基础性制度的有效落实，又要结合特定时期市场运行的特点，突出抓好维护市场平稳运行的重点工作。同时，建立健全保障一线监管的制度建设。
第六，继续完善证券期货法制，强化对违法违规行为的打击，提高行政执法效能。推动《基金法》和《刑法》的修订，推动《上市公司监督管理条例》、《上市公司独立董事条例》、《证券公司监管条例》、《证券公司风险处置条例》的出台。推动证券稽查执法新体制的落实，加大对虚假信息披露、操纵市场、内幕交易等案件的打击力度。继续推动重点地区"打非"工作。
第七，深化投资者教育工作，加强风险防范，切实维护市场平稳运行。积极构建多层次的投资者教育体系，建立健全投资者教育的长效机制。督促证券期货经营中介机构将投资风险揭示和风险警示融入到经营业务的各个环节。尽快完成证券公司风险处置收尾工作。保障交易结算系统安全高效运行。
第八，加强对资本市场对外开放成效的分析评估，完善对外开放的战略安排。开展对证券期货行业和资本市场对外开放政策成效的分析和评估，有序地推进资本市场和证券期货业的对外开放。完善QFII额度的管理，加强QDII业务的后续监管，对境外机构和交易所驻华代表处实施有效监管。继续加强内地与香港证券期货市场的联系，促进两地市场的协同发展。
第九，加强党建工作，强化队伍建设，为监管事业的发展提供人才支持。深入做好十七大精神的学习和宣传，持续推进教育、制度、监督并重的惩治和预防腐败体系建设。完善人事制度改革和内部管理，为顺利推进资本市场各项改革和监管工作提供人才支持和组织保障。
尚福林强调，2008年是全面贯彻十七大精神的第一年，也是资本市场发展承上启下的关键一年。证券期货监管系统要主动适应新形势，不断提高执行力：一是要加强调查研究，进一步提高工作的针对性；二是要加强责任意识，进一步提高工作的主动性；三是要加强协调配合，进一步提高工作的协同性；四是要加强廉政建设，进一步提高拒腐防变的自觉性；五是要加强队伍建设，进一步提高干部员工的积极性。
中国证监会党委副书记、副主席范福春做了会议总结讲话，对贯彻落实好这次会议精神提出了具体要求：一是要继续深入学习十七大和中央经济工作会议精神，进一步解放思想，加深对我国资本市场发展规律的认识，增强做好监管工作、切实防范和化解市场风险、促进市场健康发展的自觉性，与时俱进地做好新时期新阶段的监管工作。二是要坚持求真务实的工作作风，督促市场主体真实、准确、完整、及时地向投资者披露信息，让监管工作落在实处，把求真务实的监管理念变成自觉行动。三是要不断加深对市场的了解，做到监管必须跟上市场发展的步伐，强化风险管理，作好风险监测、防范和化解工作，努力把问题解决在萌芽状态，把加强干部素质能力建设作为一项长期的基础性工作抓紧抓实，切实提高监管针对性和有效性。四是加强对市场主体高级管理人员的培训，把对高管人员的培训纳入市场基础性建设的总体规划当中，在提高培训质量上继续下大功夫，提高其守法合规意识。五是坚持监管与服务并重，在调整监管理念，转变工作方式，提高监管效率的同时，进一步增强服务意识，以服务促监管，以监管促发展，构建监管者与监管对象之间良性互动的格局。
证监会领导李小雪、桂敏杰、庄心一、姚刚、刘新华、姜洋出席会议。证监会各部门、各派出机构，各证券、期货交易所，证券登记结算公司，证券投资者保护基金公司，期货保证金监控中心，证券、期货业协会，证券期货经营机构的代表参加了会议。来自中央、全国人大、国务院有关部门，最高人民法院以及有关新闻单位的代表也出席了会议。
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创业板上市或成批一次80家
创业板上市或成批量化：一次80家 一年500家
“创业板很快就会推出了，”一位投行老总告诉记者，“时间大概在三四月份，完成了人事调整的两会之后可能性较大。”
深交所对此的反应则相对谨慎：“我们当然是希望创业板越快推出越好，但这并不取决于我们。”
“为防止爆炒，创业板首批会推出50家到80家企业，不过这还没有定，但同时推出一大批企业这已经是可以确定的。”上述投行人士表示。
种种说法都证实着怀胎达十年之久的创业板即将诞
生，而2008年显然也将成为创业板元年。
推出需三位一体
在证监会前副主席屠光绍看来，开创业板市场，实际上是三位一体。首先就要有创业企业，这个在中国不成问题。现在还缺了两位：一是缺前期机构投资者，主要是缺风险投资(VC)和私募股权投资(PE)，另外是缺创业板市场。
值得欣慰的是，这些情况正在发生积极的转变。据清科研究中心针对中国大陆地区有活跃投融资记录的300家创业投资机构的最新调研显示，2007年度中国创业投资市场活跃异常，在2007年前11个月内的投资总额已达31.80亿美元，比2006年全年投资金额高出78.9%；投资案例数量也由一年的324个增长为428个，增长幅度为32.1%。国内资本市场的活跃和快速增长，刺激了中外创投机构纷纷转向A股市场，如从2007年第三季度来看，深圳中小板已成为创投支持的IPO的首选市场。而随着红筹上市政策的进一步紧缩和国内创业板的推出，中外创投机构将越来越倾向于通过在国内资本市场上市退出。
新华信托最近已推出私募股权(PE)投资信托产品“天慧投资一号集合资金信托计划”，其主要投资对象是1－2年内可以申请在中小企业板和即将开设的创业板公开发行上市的拟上市企业股权。事实上，自2007年3月以来，已有湖南信托、中信信托、深圳国投、平安信托等公司推出私募股权投资信托计划。
在此基础上，中国政法大学刘纪鹏教授表示，“推出创业板一定要把规模冲上去，一年至少要上500家，无论如何不能低于300家”。
刘纪鹏表示，一个省具备一年盈利以上、发行达到2000万股这样规模的企业找100家很容易，有些大省找1000家也没问题。中国资本市场研究会会长刘鸿儒此前在深圳表示，创业板的上市资源储备丰富，全国已有5万多个中小企业具备现有上市条件资格。
“首批50家或者80家都没问题，但一年发300到500家可能有一定困难，毕竟中小板三年也才发了200多家。”有投行人士表示。但也有投行人士更愿意视其为一种挑战，他们的根据是中小板的发行正在呈加速态势，2004年5月中小板开市以来，深交所用了一年的时间才使公司数达到50家，而重启IPO以来，达到同样的目标只用了半年时间。
此外，据了解，中小型券商为创业板储备的拟上市公司普遍有十几二十家，而大券商囤积的上市资源则高达30家以上。“国内有60多家保荐机构，以每家储备5家到10家拟上市资源来算，就有300到600家。”某投行人士做了个简单的估算。
国家发改委高技术产业司司长许勤在第六届中小企业融资论坛上表示，创业板的推出，将有助于科技产业化的推进。加快创业板市场建设，也将为高技术产业发展和自主创新送来春风。今后，国家发改委还将着力从多个方面进一步加快提升自主创新能力，推动产业发展，为创业板市场提供更丰富的资源。
据悉，针对创业板可能推出的最重要的举措之一就是，在做主板或中小板项目的保荐代表人可以同时做创业板项目。“全国有近千名保荐人，哪怕只有一半的人做创业板，你算算他们可以做多少个项目？”
“创业板所带来的规则改变，在即将召开的全国证券期货会议上可能会有进一步的完善。”业内人士告诉记者。
十年磨一剑
从提出创业板的设想走到今天，已经经过了近十年的光阴，其间的风风雨雨与各方博弈一言难尽。
1998年，全国人大常委会副委员长成思危代表民建中央在当年两会上提交了《关于借鉴国外经验，尽快发展我国风险投资事业》提案，提出规范和发展主板市场，推进风险投资和创业板市场建设，该提案被列为政协一号提案，掀起了中国风险投资的热潮。
1999年起，深交所开始着手筹建创业板，2000年10月之后为此甚至停止了主板的IPO项目，然而随着2001年初纳斯达克神话的破灭，香港创业板也从1200点跌到最低100多点，且国内股市丑闻频传，成思危建议缓推创业板。
当时政府官员、学者反对创业板的各种声音很大，主要集中在：投资者会过分炒作创业板形成泡沫、创业板推出对于还未成气候的主板A股市场形成资金分流、世界范围内推出创业板成功的案例比例不高等等。管理层也认为股市尚未成熟，需先整顿主板，同时对中国推出创业板缺乏信心，创业板计划因此搁置。
2002年8月，《中小企业促进法》出台后，深交所在国内学术界、业界对创业板纷争不已的情况下，果断调整思路，选择了第三条路，将自己定位于为中小企业服务。成思危也提出创业板“三步走”建议，中小板作为创业板的过渡。
2003年3月5日，十届全国人大一次会议上，全国人大代表广东省副省长宋海向大会提交了《关于尽快推出创业板市场的议案》。该议案不仅迅速获得来自广东的一大批代表联合签名，也引起了与会许多经济学家以及会外市场人士的强烈反响。一场创业板是否应该在中国尽快设立的讨论再次白热化。
当年10月，十六届三中全会通过的《中共中央关于完善社会主义市场经济体制若干问题的决定》对创业板有了明确说法，“推进风险投资和创业板市场建设”，并提出要“建立多层次资本市场体系，完善资本市场结构”。
2004年5月，证监会同意深交所设中小板。6月，8只新股在中小板上市，时称中国股市“新八股”。
2006年底的一次会议上，尚福林首次公开明确了资本市场的4个层次：培育蓝筹股市场、大力发展中小企业板、适时推出创业板市场、整合代办股份转让系统。2007年3月，深交所称创业板技术准备到位，尚福林则要求积极稳妥推进。
随着国内主板市场由熊转牛，担心创业板会分流主板资金的想法也不再被提及，业内人士甚至认为创业板推出对于解决流动性过剩问题是个很好的事。证监会研究中心主任祁斌则从带动新兴产业发展的角度强调，与其复制一个微软，不如复制一个纳斯达克。
2007年8月22日，《创业板发行上市管理办法(草案)》获得国务院批准，权威人士表示2008年正式推出创业板。
不久前在深圳举行的“第六届中小企业融资论坛”上尚福林表示，当前推进以创业板为重点的多层次市场条件已经比较成熟。(上海证券报2008/1/12)
创业板有望两个月后推出
“创业板推出在即”，深交所副总经理陈鸿桥昨在汉透露，各位保荐人最好在一两个月内找到储备项目。
业内观察人士表示，这意味着，2个月后创业板有望正式推出，鄂企上市也将由此迎来新机遇。
门槛低，适合我省企业
据悉，深交所此前公布的最新讨论稿称，创业板要求企业股本总额不少于人民币3000万元、近2年盈利不低于1000万元等，门槛比中小板要低得多，比较适合中小企业和成长性较好的高科技企业。
去年1-11月份，我省规模以上中小工业企业达到8961家，占全省规模以上企业总数的98.9%。全省中小企业实现增加值4345.3亿元，占了我省国民经济的“半边天”。在光谷，多数高科技企业也为中小型企业。
“与其它省份相比，湖北企业普遍规模不大，毫无疑问，创业板将为其上市带来新机遇”，本地证券公司人士称。
六新企业受青睐，我省有优势
“相比中小板，创业板创新特色应更鲜明”，陈鸿桥昨表示，“两高六新”的企业将受到创业板青睐。“两高”即高成长、高科技，“六新”即新经济、新服务、新农村、新能源、新材料和新商业模式。
省发改委体改处副处长赵炜介绍，与“六新”对应，近年来我省高新技术产业发展迅猛，在农业产业化、软件培训等方面涌现了不少龙头企业。
如省内的德炎水产、华山水产、湖北神丹、监利福娃等，都是农业深加工行业的龙头企业。在新服务上，光谷的弘博软件瞄准国际软件外包业务，专做电脑软件职业培训，蓝星电脑近年来专攻汽车电脑，国创高新的改性沥青材料迅速在国内市场崛起等。“去年赴深交所取经时，不少券商连称‘没想到湖北有这么多好企业’”。
解决企业融资难
“创业板的推出，还将有力解决我省中小企业融资难的问题。”省发改委体改处副处长马毅斌介绍，有关部门曾做过一份问卷调查，结果显示全省103家民营中小企业，约90%反映融资难、贷款难。
此外，我省资本市场偏重于境内主板市场、偏重于股权融资的单一市场结构，近年来仅有1家公司在境外发行上市，2家公司在中小板上市。债权融资工作刚刚启动，仅有1家公司发行可转换公司债券。
去年，中央经济工作会议确定了从紧的货币信贷政策，企业直接向银行贷款将更难。“今后，鄂企到创业板上市，也将解决这一问题。”(楚天都市报)
巴曙松：创业板对股市的利好是结构性的
证监会主席尚福林17日表示，争取在今年上半年推出创业板市场。这是监管层首次明确创业板的推出时间。国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松表示，创业板的推出对股市的利好是结构性的，持有待上市公司股权的上市公司将会有好的表现，对于股权私募基金也将有良好促进作用。创业板的推出与股指期货推出并不矛盾。
巴曙松说，一个富有效率的资本市场是可以容纳不同类型的企业的，而中国资本市场目前的融资光谱是断裂的，大多数企业通过银行贷款获得融资，而银行往往青睐大企业，一些富有活力的中小企业却缺少融资的渠道。创业板的推出会满足中小企业融资的问题，中国的创业板会很有活力。
在谈到对股市的影响时，巴曙松表示，创业板推出的消息对股市的影响是结构性的，一些持有这些待上市公司股权的上市公司可能会因此受益，另外对于股权私募基金也将有良好促进作用。
此前，巴曙松曾表示股指期货要早推出，不过对于股指期货和创业板推出问题，巴曙松认为没有矛盾，创业板的推出是考虑到目前资本市场层次与容量的有限而采取的相应措施，而股指期货的推出是为了给市场提供一个自我调节风险的工具，从而增强其自身内在的稳定性。
李振宁：目前推出创业板时机较成熟
中国证监会主席尚福林在16日至17日举行的全国证券期货监管工作会议上表示，争取在今年上半年推出创业板市场。这是监管层首次明确创业板的推出时间。上海睿信投资管理公司董事长、经济学家李振宁博士表示，推出创业板市场时机已经比较成熟，创业板市场的推出反映了建设多层次市场体系的理念，有利于中小企业上市融资，创业板的推出会使市场更加活跃，李博士同时也指出，创业板的推出与股指期货的推出没有必然联系。
李振宁指出，目前，创业板市场推出的时机已经比较成熟，从去年11月份以来，市场上以蓝筹股为主的现象已经有所改变。此外，创业板市场是多层次市场体系的组成部分，推出创业板市场有利于多层次市场体系的建设，能够让更多的规模较小的具有融资需求的公司上市融资，或者进行并购，这样有利于资本市场的健全。
李振宁认为，创业板的推出对股市的影响有两个方面。一是会引起市场对中小市值股票的参与热情；另一方面，对现有以股权投资为主的上市公司也是一个好的机会，创业板的推出会使市场更加活跃。
对于股指期货和创业板谁先推出的问题，李博士表示二者并没有必然的联系，但是他主张“先融资融券再股指期货”，认为股指期货目前推出的时机还不是很成熟，应该延缓推出。
刘纪鹏：奥运前推出创业板最合适
“今年上市公司继续保持效益增长30%是完全有可能的，而这个业绩的增长在目前水平的点位上，支撑股指上涨30%也是合理的。”昨日，在财经927和投资快报主办的“2008中国宏观经济和证券市场展望”报告会上，中国政法大学教授刘纪鹏表示，今年在执行从紧的货币政策的同时也应该推行积极的股市政策，增长30%的慢牛行情是最好的市场表现。
目前股市泡沫仍合理
“按照中国经济的增长速度，股市在1000点不正常还是5000点不正常，还是两者都不正常？”刘纪鹏认为，从战略意义的高度来看，虽然去年底股市的市盈率偏高，由此产生了一些泡沫，但这正是一个国家资本市场竞争力的体现。他说，股市价格和房产价格不完全一样，流入股市的钱实实在在推动了中国经济的发展，中国不仅有大量的钱，也有大量好的项目，在启动直接融资的背景下，应该重新认识经济过热。
刘纪鹏表示，2007年三季度，上市公司的业绩增长了72%；而从目前已经披露的全年业绩情况来看，业绩预增的达到80%，这当中又有72%预增达到50%以上，因此，去年上市公司业绩增长55%是有保证的。而以2006年69倍的市盈率和去年上市公司业绩增长55%-60%来看，去年市盈率仅接近42倍；以今年初5000点来衡量，按今年上市公司业绩增长30%的理性区间来看，今年市盈率仅有32倍左右。
“解决市盈率偏高的问题，可以通过打压股市，也可以通过提高上市公司业绩。”刘纪鹏表示，考虑到上市公司业绩的增长和中国GDP的增速，现在股市的泡沫还在正常的区间里波动，未来这个泡沫有望从大变小，从虚变实。
奥运前推出创业板最合适
“2008年要关注两件大事，一是创业板，二是股指期货。”刘纪鹏表示，今年投资者的投资，不能只盯住打新股或投资二级市场的股票，也要考虑投资一些有很好成长潜力的即将上市的公司的股票，这就需要尽快推出创业板。他说，创业板的推出可以稍微提到股指期货之前，“在奥运会之前推出是最适合的时机”。
刘纪鹏指出，由于中国内地股市发展的特殊性，创业板不能照搬香港模式。在标准上，登陆创业板的上市公司必须过了创业期这个风险最好的时期，盈利时间在两年和一年之间做选择。对于两年盈利的上市公司，两年的盈利能力至少要在1000万以上；对于一年盈利的上市公司，最好是“五新三高”类的公司，每年的盈利标准也需要在500万-600万之间。
他说，从规模上看，一年至少要让500家企业登陆创业板，每一家融资额在1-2亿之间，总融资额在700亿-800亿之间。“这个规模不仅不会冲击主板市场，反而对抑制主板风险有好处。”
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尚福林：争取在今年上半年推出创业板 
