牛皮整理 突破5、10日均线难度不小
昨天两市以缩量小阴线收盘，投资者明显惜售，个股表现明显强于指数，权重股的抛压较大，状态依然低迷。
看点一：权重股低迷依旧，指数难有作为。昨天盘中权重股虽然出现一定程度上的分化，但整体来看表现依然不佳。中国石化(11.89,-0.28,-2.30%)、中国石油(17.34,-0.27,-1.53%)这两个龙头股依然没有摆脱短线调整的趋势，银行板块也是涨跌互现，唯中国神化、中煤能源(20.28,0.61,3.10%)表现较好。从权重股的走势看，短期明显向好的可能性不大，继续弱势调整将成为近期的主基调。
看点二：题材股表现优异，操作机会增加。由于上周后半周热点转换的速度加快，短线操作难度有所增加，这使得本来进行短线操作的资金不得不改做中线。昨天盘中由于权重股表现不佳，大盘运行较疲软，但以造纸印刷、建材、稀缺资源三大板块为首的题材股表现活跃，走势明显强于大盘，这多少激发了些市场人气，对平衡市场起到了积极的作用。
看点三：短期均线心理压力依旧。昨天上证指数始终盘横于10日均线的下方，虽然盘中一度冲击10日均线，但力度很小，说明投资者在均线面前依然显得较为谨慎。持股者明显惜售，场外资金回流的力度也不大，在目前点位继续牛皮整理的可能性较大，在无重大消息变化的情况下，突破5、10日均线的难度依然不小。
看点四：成交量明显萎缩，投资者明显惜售。昨天两市成交量明显萎缩，盘中抛盘很有限，即使在上证指数跌破3600点的情况下，主动性抛盘也不见放大，显示投资者持股心态较好。股民正在利用所有的途径坚持持股、稳定市场，为抗震救灾作出自己的贡献。
疲软的指数，萎缩的成交量，如果放在别的时候，都不是什么好的征兆。但在遭受重大地震袭击之后，低迷的指数、萎缩的成交量却显得异常可爱，这说明广大投资者在灾难面前并没有恐慌，抛售并不积极，广大投资者正在用自己的实际行动维护股市的稳定。
(楚风)
投资与安全边际
前天晚上央视的大型赈灾晚会感人肺腑，催人泪下，全体中国人民在灾难面前表现出的团结一致、坚强勇敢和诚挚爱心，必将铸就成克服一切艰难险阻的钢铁长城。伟大的中国和炎黄子孙将发愤图强，愈挫愈勇。从昨天开始，全国进行为期三天的哀悼，为在此次震灾中死难的同胞送行。我们活着的每个人要更加珍惜生命，珍爱人间的真善美，努力贡献自己的爱心和力量。关爱别人，其实也是在关爱自己。
笔者呼吁，无论是机构还是个人投资者都应以国家利益为重，在目前的情况下不要人为地制造资本市场恐慌，要用自己的实际行动维护市场的稳定，这也是对灾区对国家一种强有力的实质性支持。
安全边际被格雷厄姆视为价值投资的核心概念，在整个价值投资的体系中，这个概念处于至高无上的地位。格雷厄姆曾写道：如果要为价值投资作出最好的诠释，大概只有“安全边际”这几个字最为合适吧！
安全边际的定义非常简单和朴素——实质价值或内在价值与价格的顺差，换一种更通俗的说法——安全边际就是价值与价格相比被低估的程度或幅度。根据此定义，只有当价值被低估的时候才存在的安全边际或安全边际为正(+)；
当价值与价格相当的时候，安全边际为零；而当价值被高估的时候，是不存在安全边际的或安全边际为负(-)。
价值投资者只对价值被低估特别是被严重低估的投资对象感兴趣，安全边际不能保证一定能避免损失，但能保证获利的机会比损失的机会更多。
笔者不得不再次遗憾地承认，所谓的安全边际也是一个模糊的概念，比如仅从定义看，我们不能确定实质价值或内在价值与价格的顺差达到什么程度才能说安全边际是足够的，或者说价值与价格的背离程度或幅度达到什么水平才能断定安全边际足够了。对安全边际的理解与应用完全是一个个性化的问题。
在理解与应用价值投资的过程中面临很多难题：比如对实质价值或内在价值的评估没有一个统一的标准，当然也不可能有一个统一的结论，而且价值与价格一样也处于一个动态的变化过程中，价值与价格都是变量——它们的背离关系只能是一个更复杂的变量。而安全边际这个概念正好能有效地解决价值投资中的这些难题，特别是在以下三个领域中特别有效：
一、稳定的证券，如债款和特别股；
二、能够运用这个概念或工具进行比较分析；
三、如果公司的股价与其实质价值或内在价值之间的差价足够大，那么，安全边际就能够用来选择股票。
安全边际较大的话，投资者能充分地感觉到对时间变迁的防备，而且能对投资者的误判所造成的损失进行弥补。所谓的投资信心完全来自于较大的安全边际，比如当以实质价值或内在价值的七折或六折购买一家公司或其股票，虽然在随后的发展中，该公司的价值下跌了10%，投资者起初的购买价格仍然能为当初购买的投资者带来适当的回报。
那么，安全边际到底多大(比如是七折、六折还是五折)才算较大或足够大呢？这完全取决于投资者的偏好。
从理论上说，安全边际当然是越大越好，但问题是可能根本找不到合适的投资对象。对那些有着强烈的保守趋向的投资者来说，预期的安全边际过大的话，反而会错失很多投资良机。也许具有可操作性的途径是进行比较分析，对价值投资者来说，那些具有相对较大的安全边际的对象总是比那些具有较小的安全边际的对象更有吸引力。
安全边际总是基于价值与价格的相对变化之中，其中，价格的变化更敏感也更频繁而复杂。对一个漫长的熊市而言，就是一个不断加大安全边际的过程，常见的程序是：安全边际从(-)到0再到(+)，当安全边际足够大时，总会有勇敢而理性的投资者在熊市中投资——这才是没有“永远的熊市”的真正原因之所在。
(周贵银)
多空对决
(截至2008年5月19日16时)
上证博友对 2008年5月20日 大盘的看法：
看多 60.59%
看平 4.45%
看空34.96%
看多观点
笔者前几天就说过，今年的“5·19”不会出现行情，原因很简单，不符合时间规则。这种规则散户不明白，主力明白，主力不拉，如何产生行情。从昨天的盘面看，指数面临均线的压制，主力资金只能采取横盘，这样做有三个好处：第一让低位获利盘回吐，第二让高位套牢盘割肉，第三拉长时间，从而达到时间与价位的平衡。笔者个人的观点是，上攻是肯定的，震荡是必须的。(江恩看盘)
从短线看，本周市场会选择持续高位震荡来促使筹码换手，权重股和大盘指数不会有太大的波动，中小盘个股则由于前期涨幅不同和对指数影响较小会出现剧烈的分化，盘中的震荡幅度会远远超越大盘。从中期看，目前的强势震荡结束后，股指继续向上掀起新一轮上涨的可能性很大。(黄昆)
今天是笔者提前预测的变盘日期，从昨天收盘点判断，今天大盘应该低开，如果高开的话，千万不能冲动，因为至少会回补当天的缺口，不排除出现大跌的走势。阻力在3650点和3680点，突破3680点将快速冲击3720点和3900点，支撑在3600点和3560点。(寂寞先生)
从下调印花税以来，大盘在3460点上方震荡了16个交易日，这种缩量震荡仍将延续，对于后市，有两点可以关注：
一、昨天是2990点以来的第18天，在连续三连阴后，昨天的3563点能否成为短线低点，将影响短线大盘的强弱。
二、本周三、周四作为横盘震荡的第18天和2990点以来的第21天，大盘很可能作出方向性的选择。
所以，今明两天应关注大盘的强弱，关注3563点和3620点的得失，作为判断震荡强弱的参考，关注大盘新热点板块的孕育，等待突破时刻的来临。(老股民大张)
看空理由
今天5日均线将上移到3624点，10日均线将下移到3617点，3620点一带就会成为短期内一个阻力位。从昨天k线形态和指标看，短线还有下探的可能，继续注意20日均线的支撑。(道易简)
昨天大盘的走势欲下而未下，从60分钟线看，MA(55)线一直压制着大盘，成交量一直在萎缩，现在基本上走平；MACD黄白线粘合；KD指标黄线走低；显示大盘走势尚存在不确定的因素。目前超级短线指标MA(5)线已经被突破，但走势还是向下。种种迹象显示，目前大盘还有调整的空间。(Bidelinqi)
从昨天大盘的表现看，3573点的支撑力十分明显。今天大盘55日压力线将下移至3665点附近，重要支撑线将上移至3598点附近，三角形整理走向顶端，留给大盘运行的空间只有67点左右，近期大盘必然要进行方向性选择，即便向下，只要大盘不跌破30日均线3490点，未来大盘还存在向上的可能。(赵伟)
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谈股论金：5月20日专家看市场
