涨跌揭密：ST盐湖拒接回调 钾肥价格仍将长期上涨
股票评级☆☆☆★★
ST盐湖(000578)自复牌以来，始终在高位震荡。今天更是逆市拉升。证券通资讯终端之前已经多次给予提示，重组之后，公司基本面迎来转折。由于国际粮价连创新高，未来保证粮食供应，各国纷纷制定了保障粮食生产的措施，因此化肥价格也步入了上升轨道。而作为资源属性最强的钾肥，不但不受到煤炭石油涨价的困扰，然而由于供求矛盾突出，未来价格将保持长期上涨之势。目前公司主要的业绩主要来源于盐湖钾肥(90.42,-0.48,-0.53%,吧)，而研究机构对于盐湖钾肥08、09年的业绩预期为3.296和4.130，分别同比增长155%和25%。由此可见ST盐湖近两年的业绩增长速度也不容小觑。国泰君安的调研报告认为，公司08年业绩可能达到0.74元，一次计算，08年动态市盈率46倍。相对于一只钾肥股来说，并不存在明显高估，公司依然具备了一定的投资价值。(证券通)
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盈利预测：多个项目将贡献利润 金融街(9.89,-0.06,-0.60%,吧)估值水平偏低
股票评级☆☆☆★★
金融街(000402)现有业务架构为“出租经营+开发”、“写字楼+非写字楼”的双业务架构，在保证业绩稳定的同时，能获得业绩的快速成长。公司资金充足，资金压力很小。拿地项目上将控制结构，保持谨慎，产品类型上集中于高附加值产品，包括城市核心区商务综合体和高端公寓等。北京市委市政府将致力于打造北京国际性金融中心，明确了“一主一副三新四后台”的定位和内容，一主即为金融街，这将为提升公司成长空间。惠州项目良好的盈利前景已经较为清晰，盈利空间来自于巽寮湾得天独厚的区位优势和海湾优势、惠州第二产业发展创造的房地产市场机会、拿地成本很低(楼面地价300 元左右)、拿地后立即开发避免囤地造成的财务费用等前期费用过高。惠州巽寮湾项目风池岛一期酒店式公寓中小户型产品设计，很好地切合了当前的市场需求，有利于公司快速销售和积累客户资源。喜来登酒店和风池岛酒店式公寓年内有望产生收入贡献。国泰君安维持前期08 年0.47 元和09 年0.71 元的EPS预测。 (证券通)
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大行评股：瑞信降中远洋H股 干散货运业短期内放缓
股票评级☆☆☆★★
瑞信称，尽管该行对今年干散货运行业前景乐观，但料行业需求及波罗的海指数短期内将经历季节性放缓，故将整个行业评级调低至“与大市同步”，个别股份评级被下调至“中性”。瑞信报告称，由于铁矿石和粮食运输量不断增加，且港口挤塞及预期中国地震后对货物需求增强，波罗的海指数近日升至新高。
虽然该行对今年干散货运输前景乐观，但认为5月份是传统淡季，且今年或有滞后情况，加上中国对铁矿石保存量已创新高，在政府可能干预等的因素下，预计贸易的需求，及运费于未来数周将转弱。瑞信认为，波罗的海指数于今年第三季中旬将重拾升轨，故该行调高今年全年的预测，由原来的8000点升至8500点。瑞信指，由于股价已反映合理价值，因此将中国远洋(25.88,-0.87,-3.25%,吧)(01919)(沪:601919)H股评级，由“优于大市”降至“中性”，但H股目标价则由24.8元调高至27.9元。
但该行维持中海发展(28.58,-1.03,-3.48%,吧)(01138)(沪:600026)H股评级为“于大市”，H股目标价维持于31元，认为该股抗跌力较强。(证券通)
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调研快报：黔轮胎 向载重子午胎进军 龙头地位正在巩固
股票评级☆☆☆★★
黔轮胎(000589)经营稳健，07年实现销售收入和净利润分别同比增长14.8%和78.85%，08年1季度实现销售收入和净利润同比增长4.13%和26.47%。主要原因在于产品结构的改善所带来07年毛利率的提高。总体而言，公司销售收入基本保持在年均15%左右的增长，其经营状况较为稳健。同时公司产品开始有计划的从斜交胎逐步向载重子午胎过渡，公司新建的40万套高性能载重子午胎项目已于08年1季度进入试生产，预计09年可实现满产，这将提升公司在市场的竞争力。
06年以来天然橡胶价格开始大幅攀升，而08年上半年其涨幅也较为惊人，原材料价格的上涨对公司产品毛利率形成了较大压力，虽然公司作为行业第二集团，亦跟随行业整体进行了产品几次提价，但我们认为在整车厂自身压力逐步加大的背景下，轮胎行业提价空间将逐步减小，成本的上升在今年对公司毛利率将有所体现，但根据我们对天胶价格的判断，未来几年天胶大幅上涨的可能性不大，其产品毛利率未来将逐步平稳，投资者对此不必过分担心。(证券通)
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估值参考：中国铅笔 老凤祥成长迅速 打造国内第一银楼(增持)
股票评级☆☆☆★★
2008 年1-4 月份，中国铅笔(600612)子公司老凤祥实现收入43.3 亿元，同比增长84%，利润达到1.489 亿元，同比增长76%，其中黄金首饰增长最快，增速达到110%。据了解，老凤祥现阶段除发展黄金、铂金、镶嵌饰品外，积极推动新四大类商品销售，包括翡翠、有色宝石、玉石、珍珠。目标是08 年此部分销售收入达到1 亿元以上，以一季度销售数据来看，基本完成任务总量的30%。由于08 年开始，老凤祥将加大品牌营销力度，并且公司已经聘请赵雅芝作为品牌代言人，平面和电视广告已经在准备中，因此全年销售同比大幅增长应该已无悬念。
今年以来国际金价的快速攀升给企业带来了一定的成本压力。目前公司在原材料采购上通过多次的采购平滑成本，通过金交所交易降低采购价格波动风险，通过提高加工附加值，稳定毛利率；并通过销售价格上传导，来覆盖成本压力和提升毛利水平。更值得关注的是，企业已经从原来“材料+加工费”的低毛利销售模式向“材料+加工费+品牌溢价”模式发展，金饰品盈利能力正在快速提升。而且公司通过逐步调整对批发商的定价方式，将原来采取的是固定毛利转变为固定毛利率为主。
国泰君安的调研结论认为，中国铅笔的子公司老凤祥作为中国国内综合实力最强的品牌珠宝生产经销商将会受益于行业的高景气增长，并且利用自身的生产设计、品牌知名度、销售网点这些优势获得较快的扩张，再加上产品盈利能力的飞跃，预计公司08、09 年每股收益分别为0.55 元、0.82 元，维持“增持”评级。(证券通)
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5月26日机构异动股解密评级参考
